Тематические ETF: уловка или умные стратегические игры?

Тематические ETF: уловка или умные стратегические игры?

// Некоторые «нишевые» фонды показали сильные результаты, но служат ли они главным целям? //

На Уолл-стрит это уже стало чем-то вроде шутки: если существует отрасль, для нее есть ETF.

Эмитенты фондов ищут способы выхода на перегретый рынок биржевых фондов, одного из самых быстрорастущих инструментов в финансовой отрасли, но так как в основных классах активов и регионах уже доминируют многомиллиардные фонды основных управляющих, новые игроки надеются обрести известность, создавая нишевые ETF.

В результате рынок наводнили новые «тематические» ETF, которые отслеживают очень ограниченную часть рынка акций, сосредоточившись на конкретном подсекторе более широкой отрасли. Только в прошлом году были запущены фонды, посвященные носимым технологиям WEAR, виски WSKY, медицинской марихуане HMMJ, здоровью и фитнесу FITS, трехмерной печати PRNT, Интернету вещей SNSR и мобильным платежам IPAY.

Категория небольшая: большинство продуктов изо всех сил пытаются накопить активы или ежедневный объем торгов. Тем не менее, многие критики обвиняют эти фонды в том, что они искажают зависимость от отрасли, которую они заявляют, или что они мало полезны для среднего инвестора.

Проблема инвесторов заключается не в том, что продуктов недостаточно, а в том, что эти продукты не очень хорошие. Запуская 40 фондов, не создается 40 решений. Возникают новые вопросы о том, как и нужно ли их использовать. Проблема заключается не в том, что для этих типов фондов нет места, а в том, что в этих тематиках часто в избытке более крупные, более дешевые фонды, или в том, что они не предлагают воздействие подсектора в чистом виде, которое должны предлагать.

Основная жалоба на тематические фонды заключается в том, что отрасли, которые они отслеживают, слишком малы или плохо определены, чтобы в них было много публичных компаний, которые работают напрямую и исключительно в рамках «темы». Например, PureFunds Drone Economy Strategy ETF (IFLY), содержит ряд компаний, которые не являются, строго говоря, беспилотными компаниями.

В число 10 крупнейших активов фонда входят Boeing Co. (BA), Jabil Circuit Inc. (JBL) и Honeywell International Inc. (HON). Хотя у этих компаний есть продукты, связанные с беспилотными летательными аппаратами, этот бизнес-сегменты составляет лишь крупицу общей выручки. В результате компании, вероятно, не будут двигаться на новостях или тенденциях, связанных с беспилотными летательными аппаратами. Это означает, что и фонд не будет, учитывая их вес в нем.

Кроме того, коэффициент расходов Drone ETF составляет 0,75%, что более чем в два раза превышает 0,35% фонда SPDR S & P Aerospace & Defense ETF (XAR), у которого такие же основные активы.

«Мы с самого начала знали, что компаний-производителей беспилотных технологий немного. Прямо сейчас вы получаете диверсифицированные аэрокосмические компании [с Drone ETF], потому что, а как еще вы могли бы получить компании, занимающиеся различными делами в индустрии беспилотных летательных аппаратов?» сказал Андрей Чанин, главный исполнительный директор PureFunds, который управляет фондом. Он добавил, что фонд был «создан как чистый игрок», и что по мере того, как больше компаний, специализирующихся на беспилотных летательных аппаратах, будут выходить на биржу, они станут компонентами фонда.

PureFunds также управляет PureFunds ISE Cyber Security ETF (HACK), который отслеживает компании, занимающиеся программным обеспечением для кибербезопасности. Фонд, который был запущен сразу же после взлома Sony, привлек огромное внимание и денежные притоки, и каждый раз случались всплески в торговле, когда сообщается о взломе данных. В настоящее время у фонда имеет почти $1 млрд в активах. Для сравнения, многие тематические фонды пытаются достичь $10 млн.

Например, что отличает фонд от «беспилотного» ETF, так это то, что существуют десятки компаний, специализирующихся исключительно на кибербезопасности, причем каждая из них предлагает различные продукты и услуги в отрасли. Это означает, что фонд является чистым игроком, но диверсифицированным, и от него можно разумно ожидать, что он будет действовать иначе, чем более широкое технологическое пространство.

В нише, если она будет достаточно четкой, будут драйверы и корреляции, отличные от общего сектора, и тематический фонд может дать доступ к этой нише, одновременно снижая риск инвестиции в одну компанию. Хорошие тематические ETF предоставляют различное воздействие. Плохие просто прикрываются модным словом и называют им что-то другое.

Эффективность тематических фондов в целом зависит от компаний, которыми они владеют, и от более общих экономических условий. Но некоторые темы показали драматические результаты, приведя веские доводы, что они ищут области роста в секторах.

Например, Ampify Online Retail ETF (IBUY) отслеживает компании, которые получают 70% выручки от онлайн-продаж. Он вырос на 28% за этот год. У SPDR S&P Retail ETF (XRT) очень много компаний, занимающихся традиционной розничной торговлей, сложная категория, которая снизилась за тот же период.

Для специализации должна быть причина — у кибербезопасности нет такой же истории, как у технологий, а прогнозы для онлайн-продаж сильно отличаются от прогнозов традиционных ритейлеров. У успешного фонда должно быть ограниченное пересечение с широким индексом, ему необходимо снизить риск инвестиции в конкретную компанию, и ему необходимо привнести определенную характеристику, которая является дополнительной для портфеля, например, более высокий рост или меньшая волатильность.

Проблема в том, что лишь немногие фонды могут соответствовать этим критериям, особенно в крупных частях экономики, таких как розничная торговля. Алкогольный тематический фонд Spirited Funds/ETFMG Whiskey & Spirits ETF (WSKY) многие аналитики называют скорее диковинкой, чем стратегией, несмотря на сильные результаты в этом году.

Фонд интересен и на него стоит посмотреть. Тем не менее, ETF, как правило, должны решать конкретную проблему для инвесторов, с точки зрения воздействия отрасли, которое они могут предоставить, или стратегии, в которой они могут быть частью. Какую проблему решает такой фонд, просто непонятно.